Límite de Pista
Fintech y regulación en América Latina: del boom digital al giro hacia el control
La expansión de billeteras electrónicas, pagos instantáneos y criptoactivos transformó el sistema financiero regional en menos de una década. Sin embargo, tras el auge inicial, los bancos centrales avanzan con nuevas reglas prudenciales y marcos de supervisión más estrictos. Entre la inclusión financiera y la estabilidad sistémica, el caso de El Salvador aparece como un experimento disruptivo frente a un giro regulatorio más conservador.
Del crecimiento acelerado a la supervisión reforzada
La pandemia aceleró la digitalización financiera en América Latina. Millones de usuarios adoptaron billeteras móviles y pagos QR. En Brasil, el sistema instantáneo Pix, impulsado por el Banco Central do Brasil, superó los 150 millones de usuarios registrados y procesa miles de millones de transacciones mensuales, consolidándose como infraestructura pública digital.
En Argentina, el Banco Central de la República Argentina reguló a los Proveedores de Servicios de Pago (PSP) y estableció exigencias de encajes y separación de fondos de clientes, buscando reducir riesgos de liquidez.
Colombia y Perú siguieron caminos similares, reforzando requisitos de capital y normas de prevención de lavado de activos para fintech y exchanges de criptomonedas.
Criptoactivos: entre innovación y riesgo sistémico
El crecimiento del mercado cripto planteó desafíos adicionales. Tras episodios globales como la quiebra de FTX en 2022, reguladores regionales endurecieron controles sobre custodia y transparencia.
La Bank for International Settlements ha recomendado marcos que equiparen riesgos equivalentes con regulaciones equivalentes (“same risk, same regulation”), principio adoptado progresivamente por supervisores latinoamericanos.
Brasil avanzó con una ley que define proveedores de servicios de activos virtuales y asigna supervisión al banco central. En otros países, la regulación aún está en desarrollo, pero el enfoque dominante prioriza estabilidad financiera y protección al consumidor por sobre la liberalización total.
El experimento de El Salvador
El contraste regional es El Salvador. En 2021 se convirtió en el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal, bajo el impulso del presidente Nayib Bukele.
El gobierno lanzó la billetera estatal Chivo y promovió la adopción masiva con incentivos fiscales. Sin embargo, organismos como el International Monetary Fund advirtieron sobre riesgos de volatilidad y sostenibilidad fiscal.
Aunque el país mantiene su apuesta estratégica por criptoactivos —incluyendo emisiones de deuda vinculadas a Bitcoin—, la adopción cotidiana ha sido menor a la esperada y el sistema financiero tradicional continúa operando mayormente en dólares.
Inclusión financiera vs. estabilidad
El debate de fondo enfrenta dos objetivos legítimos: ampliar acceso al sistema financiero y preservar estabilidad macroeconómica. Las fintech reducen costos de transacción y formalizan economías informales, pero también pueden amplificar riesgos si operan sin respaldo prudencial.
Por eso, varios bancos centrales exploran monedas digitales propias (CBDC) como alternativa regulada a criptomonedas privadas. Brasil, por ejemplo, avanza en pilotos del real digital, combinando innovación con supervisión estatal.
Conclusión
La etapa de expansión desregulada parece haber quedado atrás. América Latina transita una fase de consolidación donde la innovación financiera convive con mayores exigencias regulatorias. El caso de El Salvador mostró el potencial disruptivo de las criptomonedas a escala nacional, pero también sus límites.
El desafío regional consiste en diseñar marcos que fomenten competencia e inclusión sin comprometer la estabilidad. En esa tensión entre boom y control se define el futuro del ecosistema fintech latinoamericano.
